قیمت طلا در معاملات پایانی سال به زیر ۴٬۳۳۰ دلار در هر اونس عقب نشست، اما با ثبت رشد ۶۵ درصدی در کل سال ۲۰۲۵، بهترین عملکرد سالانه خود در بیش از چهار دهه اخیر را به نمایش گذاشت. تشدید تنشهای ژئوپلیتیک، کاهش نرخهای بهره آمریکا، خریدهای مستمر بانکهای مرکزی و رشد دارایی صندوقهای مبتنی بر طلا، محرکهای اصلی این جهش بودند.
صورتجلسه دسامبر فدرال رزرو نشان میدهد در صورت تداوم افت تورم، اجماع مشروطی برای کاهش نرخها وجود دارد؛ هرچند زمان و دامنه آن همچنان محل اختلاف است. نااطمینانیهای ژئوپلیتیک، تقاضا برای داراییهای امن را در سطح بالایی حفظ کرده است.
بازار نقره؛ شناسایی سود پس از رکوردشکنی
نقره با افت بیش از ۵ درصدی به محدوده ۷۲ دلار در هر اونس رسید و از اوج تاریخی ۸۶٫۶۲ دلار عقبنشینی کرد. این اصلاح عمدتاً ناشی از شناسایی سود در پایان سال بود. با این حال، نقره در مجموع سال بیش از ۱۵۰ درصد رشد را ثبت کرد و ۲۰۲۵ را به بهترین سال تاریخی خود تبدیل ساخت.
محدودیتهای عرضه، سطح پایین موجودیها و رشد تقاضای صنعتی و سرمایهگذاری، همچنان چشمانداز میانمدت نقره را حمایتی نگه داشتهاند.
بازار نفت برنت؛ فشار مازاد عرضه
قیمت نفت برنت به حدود ۶۱٫۱ دلار در هر بشکه سقوط کرد و در مسیر بیشترین افت سالانه از سال ۲۰۲۰ قرار گرفت. نگرانی از مازاد عرضه، رشد تولید اوپک و تولیدکنندگان غیراوپک و تقاضای نسبتاً ضعیف، عوامل اصلی فشار بر بازار بودند.
بازار در انتظار نشست آینده اوپک پلاس (OPEC+) است و پیشبینی میشود سیاست توقف افزایش عرضه در فصل اول ۲۰۲۶ حفظ شود. برنت در دسامبر ۲ درصد و در کل سال حدود ۱۸ درصد افت را ثبت کرد.
بازار گاز طبیعی؛ تقویت با چشمانداز زمستان سرد
قراردادهای گاز طبیعی آمریکا با تکیه بر پیشبینی زمستان سردتر به نزدیکی ۴ دلار به ازای هر MMBtu صعود کردند. دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا نشان میدهد ذخایر گاز در هفته منتهی به ۱۹ دسامبر ۱۶۶ میلیارد فوت مکعب کاهش یافته و به زیر میانگین پنجساله رسیده است.
افزایش صادرات LNG و محدودیتهای عرضه ناشی از تحریمهای اروپا علیه گاز روسیه، از دیگر عوامل حمایتی این بازار بودند. گاز طبیعی آمریکا در مجموع سال ۱۰ درصد رشد داشت.
بازار فولاد؛ تداوم فشار تقاضا
قیمت فولاد به ۳٬۱۰۳ یوان به ازای هر تن رسید و کاهش روزانه ۰٫۱۰ درصدی را ثبت کرد. در مقیاس ماهانه افت ۰٫۲۳ درصدی و در مقایسه سالانه کاهش ۵٫۴۸ درصدی گزارش شد. ضعف تقاضا و چشمانداز رشد محدود، همچنان بر این بازار سایه انداخته است.
جمعبندی
عملکرد بازارهای کالایی در پایان سال ۲۰۲۵ نشان میدهد که نااطمینانیهای ژئوپلیتیک و سیاستهای پولی همچنان نقش تعیینکنندهای در مسیر قیمتها دارند. در حالی که طلا و نقره سالی تاریخی را پشت سر گذاشتند، بازار انرژی تحت فشار عرضه باقی ماند و گاز طبیعی از شرایط فصلی بهره برد. این تحولات میتواند مبنای تصمیمگیری فعالان بازار در سال پیشرو باشد.